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3 janvier 2012 2 03 /01 /janvier /2012 17:52

Dans le petit monde des fusions-acquisitions européennes, comme dans bien d'autres secteurs, il ne se trouvera pas grand monde pour regretter l'année 2011. Commencée dans l'optimisme, elle se sera au final révélée proprement catastrophique. La faute évidemment à la crise de la zone euro, qui a progressivement sapé la confiance, tétanisé les marchés financiers avant d'anéantir la croissance. Résultat, d'introductions en Bourse avortées en gros deals reportés, les mandats se sont faits de plus en plus rares de ce côté-ci de l'Atlantique, et tout particulièrement dans l'Hexagone.

Et pourtant les spécialistes des « M&A » le savent bien, ils n'ont aucune raison de céder à la morosité ambiante. Bien au contraire. Car l'année qui s'ouvre s'annonce sous les meilleurs auspices. La raison tient en un mot : récession. Cette fois encore, ralentissement économique va en effet rimer avec restructuration pour nombre d'entreprises. Mais les arbitrages entre actifs seront d'autant plus radicaux cette fois-ci que la crise actuelle est avant tout celle du surendettement. Les coupes claires annoncées récemment par Veolia, les déboires du voyagiste Thomas Cook ou encore les cessions en urgence réalisées par Groupama en témoignent, les vendeurs contraints vont se multiplier dans les mois à venir. L'heure des choix a sonné. Le « wait and see » qui prévalait en 2011 dans de nombreux groupes sous pression n'est plus de mise.

Ce n'est évidemment pas une très bonne nouvelle pour les entreprises concernées, obligées le plus souvent de vendre à prix cassés. Mais pour les bataillons d'« investment bankers » restés l'arme au pied l'an dernier, c'est pain bénit. C'est en tout cas la promesse de mandats en nombre suffisant pour faire vivre tout l'écosystème des fusions-acquisitions, au moment où le reste de la finance de marché s'interroge sur son avenir.

Pour transformer l'essai, encore faut-il que les acheteurs, portés disparus depuis la mi-2011, fassent leur retour. L'appétit existe. Les armoires sont pleines de projets de deals ambitieux, les fonds d'investissement ont les poches pleines et les émergents sont dans les starting-blocks. Mais pour que l'indispensable confiance réapparaisse, il faut que les dirigeants de la zone euro parviennent enfin à dessiner un scénario crédible de sortie de crise.

Source (Les Echos)

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L. Martinez - dans News
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